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资本动态 | 招银国际:禹洲地产(01628.HK)以 收购开启2018新征程 目标价6.78港元

来源:房天下 2018-01-23 17:31:00

[摘要] 2017年禹洲地产实现合约销售金额403亿元,同比增长74%,圆满完成400亿元的既定目标(初始目标300亿元),合约销售面积达238万方,销售均价16,929元/平。

以下节选自:招银国际

收购沿海家园核心物业  加速核心都市圈渗透

禹洲地产于1月15日宣布以38亿元(人民币,下同)收购沿海绿色家园(1124.HK)旗下包含7个核心项目的资产包,拟收购项目包括4项在售物业和3幅 地块,总权益建筑面积约313万平方米,潜在权益可售货值超400亿元。招银国际预计4项在售物业将在2018年度为禹洲地产提供超过人民币30亿元的合约销售额。 值得关注的是,在3块在售土地中,天津项目总潜在可售货值高达830亿元,禹洲地产持有约30%的权益比例。此次收购的资产包将大幅提升公司的可售货值规模,并积累在核心城市市场的宝贵经验,加深在核心城市圈的渗透。

2018年销售目标人民币600亿元

2020年完成千亿计划

2017年禹洲地产实现合约销售金额403亿元,同比增长74%,圆满完成400亿元的既定目标(初始目标300亿元),合约销售面积达238万方,销售均价16,929元/平。2017年公司新增地块23幅,总建筑面积合计380万方,权益建筑面积220万方,平均土地成本6,802元/平。此次收购完成后,公司总土地储备将由约1,200万方提升至约1,500万方,总货值将由约2,400亿元增加至约2,800亿元。根据1月15日电话会的内容,公司此前设立的2018年合约销售目标初步定为600亿元,综合目前的土地储备量,招银国际认为这个目标是完全可以实现的。另外,禹洲地产目标在2020年实现千亿的合约销售规模。

收并购经验丰富  以合理成本获取土地

公司2017年新增的23块土地中,有12块位于长三角地区,3块位于天津,2块位于惠州。新增土地中有9块是通过收并购途径获得。禹洲地产在收并购历程中已经建立起一支具有丰富经验的团队,通过完善内部管理架构,加快了收并购的 决策流程。2017年下半年起,公司收并购的节奏明显加快。在行业整合,集中度提高的大背景下,招银国际预计公司收并购项目及合作开发项目占比将明显上升。

销售和盈利将进一步提升  调升目标价至6.78港元

招银国际分别上调此前预测的2017-19年公司净利润1.1%、6.3%和18.9%至28.8亿、35.6亿和46.5亿元人民币。该行同时上调2018年底每股净资产预测至10.43港元(前值:9.14港元)。招银国际将净资产折让率由原来的40%降至35%,以反映收并购项目对销售和盈利的提升。因此,将目标价由5.48港元调升至6.78港元,维持买入评级。

以下内容节选自招银国际↓

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